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【编者按】在停牌近三个月后，广电运通终于推出其筹划已久的定增方案。值得一提的是，公司在切入金融外包同时，借此引入员工持股，同时控股股东广州无线电集团持股比例亦将提升。公司表示，本次定增是广州市属国有企业利用资本市场推动新一轮国企改革迈出的重要一步。
瞄准金融外包服务市场
在广电运通眼中，金融外包服务着实是一块“肥肉”。仅以ATM及相关设备运维为例，据广电运通介绍，银行若将一台ATM设备整体外包给服务提供商，预计每年需支付8-10万元，而2014年底国内联网ATM数量已逾60万台，潜在ATM外包服务市场规模约600亿元。
引入员工持股
员工持股计划方面，据公告，运通资管计划将全额用于认购广电运通本次定增，以上市公司董监高人员叶子瑜等11人及其他核心骨干员工用于认购员工持股计划份额的出资额8.88亿元认购，每份金额为17.76元，单个员工的认购金额起点为1000份，即17760元。其中，叶子瑜等11人合计出资不超过7210.56万元，占比8.12%。
大股东加码控股权
据广电运通介绍，2014年以来公安部相继派出督导组，推动各地武装押运公司脱钩改制，这轮改制为公司切入武装押运这一传统垄断领域，打造ATM外包服务全产业链带来契机。但据相关规定，武装押运公司必须为国有独资或国有资本占股51%以上，目前广州无线电集团持有公司股权比例为47.70%，不满足这一要求。但若本次定增完成，则国资大股东持股可达53.11%，使上市公司具备独立拓展武装押运业务的资格。此前，广电运通已通过与大股东合作的方式介入武装押运业务，有机构预计，今年该业务将为公司贡献收入和利润。
简评：推出增发方案布局金融外包服务网络及平台建设，同步推出员工持股计划，未来业务聚焦金融支付及金融安全。
（1）公司坚持“行业同心多元化”，积极实施“高端制造+高端服务”双轮驱动发展战略，深入挖掘银行业务价值链，自主技术积累和资本并购手段并举。在现有ATM制造及维保业务的基础上，打造以ATM外包服务为核心业务的金融外包服务网络，逐步完善和构建金融自助设备、金融外包服务、金融支付、金融信息安全在内的完整业务体系，是公司未来的战略发展方向。
（2）员工持股计划的目的是完善核心员工与全体股东的利益共享和风险共担机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现股东、公司和员工利益的一致，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司可持续发展，全力推动公司在新时期战略转型目标的实现。
（3）本次增发的目的：加速金融外包服务网络布局，提升公司综合竞争力；提高国有股权比例，满足武装押运公司收购的政策要求；实施员工持股计划，增强国有企业经营活力
（4）通过本次增发，公司将逐渐建立起围绕ATM的产业链布局，未来有望进一步延伸业务至基于ATM交易实时数据的金融支付、金融安全等高价值业务。
（5）本次增发后的公司整体市值达到245亿元，对应2014年净利润估值大约30倍，仍是计算机板块估值相对较低的个股。在员工持股计划及外包服务布局刺激下，股价或有补涨性行情。
中国证券网讯（记者 潘建 柯贝）广电运通3月10日晚公告称，公司拟以17.76元每股定增2.1亿股，控股股东广州无线电集团拟认购1.6亿股，公司员工持股计划运通资管拟认购5000万股。本次定增募资总额37.3亿元，其中19.6亿元将用于建设全国金融外包服务平台，17.7亿元用于补充流动资金。停牌前，广电运通股价为22.15元。
瞄准金融外包服务市场
根据公告，公司拟建全国金融外包服务平台包括广州金融外包服务总部平台和区域金融外包服务平台，项目总投资24.065亿元，拟投入募集资金19.6亿元。金融外包服务平台主要包括清分中心、金库、视频监控中心等硬件基础设施及指纹识别、GIS地图服务、RFID电子标签等软件服务平台，其主要功能为以城市为中心，集中所有资源，对区域内不同银行的ATM等自助设备提供设备维保、现金清分、金库管理、视频监控等ATM外包服务。
在广电运通眼中，金融外包服务着实是一块“肥肉”。仅以ATM及相关设备运维为例，据广电运通介绍，银行若将一台ATM设备整体外包给服务提供商，预计每年需支付8-10万元，而2014年底国内联网ATM数量已逾60万台，潜在ATM外包服务市场规模约600亿元。
作为国内ATM设备龙头生产商，广电运通在国内布放的ATM机超过12万台。以此为基础，公司计划通过本次定增募资，未来在全国范围内投资建设一个总部（广州）、五大区域（南部、东部、中部、北部、西部）的金融外包服务平台，打造全产业链ATM外包服务模式。按计划，广电运通在五大区域的市场占有率目标都设定为25%左右，据此估算，公司仅ATM外包服务的潜在收入增长空间就达150亿。而业绩快报显示，公司2014年营收规模约31.5亿元，且近三年ATM外包服务收入仅占公司营收的10%，未来增长空间无疑相当广阔。
引入员工持股
有如此“好事”自然首先考虑自家人，本次定增的认购方，一个是控股股东广州无线电集团，另一个就是公司的员工持股计划。
员工持股计划方面，据公告，运通资管计划将全额用于认购广电运通本次定增，以上市公司董监高人员叶子瑜等11人及其他核心骨干员工用于认购员工持股计划份额的出资额8.88亿元认购，每份金额为17.76元，单个员工的认购金额起点为1000份，即17760元。其中，叶子瑜等11人合计出资不超过7210.56万元，占比8.12%。
公司表示，本次定增是广州市属国有企业利用资本市场推动新一轮国企改革迈出的重要一步。通过定增，公司董事、监事、高级管理人员及骨干员工通过持股计划间接成为公司股东，合理的激励约束机制有助于实现员工与公司的共同成长，更好地完成公司由“高端制造”向“高端制造+高端服务”升级的战略布局，提升公司经营活力。
大股东加码控股权
如果说员工持股计划认购本次定增有利于让核心骨干分享广电运通的发展，形成利益捆绑。那么，大股东广州无线电集团的认购，则更有充足的理由。
据广电运通介绍，2014年以来公安部相继派出督导组，推动各地武装押运公司脱钩改制，这轮改制为公司切入武装押运这一传统垄断领域，打造ATM外包服务全产业链带来契机。但据相关规定，武装押运公司必须为国有独资或国有资本占股51%以上，目前广州无线电集团持有公司股权比例为47.70%，不满足这一要求。但若本次定增完成，则国资大股东持股可达53.11%，使上市公司具备独立拓展武装押运业务的资格。此前，广电运通已通过与大股东合作的方式介入武装押运业务，有机构预计，今年该业务将为公司贡献收入和利润。
其实，广电运通的“野心”还不止于此。公司称，未来将沿着打造金融设备制造平台、金融外包服务平台、金融支付平台、金融信息安全平台的产业拓展路径，逐步构筑金融战略版图。本次定增，可说是公司由设备制造平台向外包服务平台的跨越，而对金融支付平台，其实广电运通也早已开始布局，公司早在2013年便设立全资子公司切入金融支付服务，专业从事基于金融服务终端的支付业务。更进一步，据瑞银证券研报，广电运通正申报第三方支付业务许可资格，并搭建综合支付平台，公司遍布全国的分支网络和ATM设备将是其发展支付业务的载体。
简评：推出增发方案布局金融外包服务网络及平台建设，同步推出员工持股计划，未来业务聚焦金融支付及金融安全。
（1）公司坚持“行业同心多元化”，积极实施“高端制造+高端服务”双轮驱动发展战略，深入挖掘银行业务价值链，自主技术积累和资本并购手段并举。在现有ATM制造及维保业务的基础上，打造以ATM外包服务为核心业务的金融外包服务网络，逐步完善和构建金融自助设备、金融外包服务、金融支付、金融信息安全在内的完整业务体系，是公司未来的战略发展方向。
（2）员工持股计划的目的是完善核心员工与全体股东的利益共享和风险共担机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现股东、公司和员工利益的一致，充分调动员工的积极性和创造性，实现公司可持续发展，全力推动公司在新时期战略转型目标的实现。
（3）本次增发的目的：加速金融外包服务网络布局，提升公司综合竞争力；提高国有股权比例，满足武装押运公司收购的政策要求；实施员工持股计划，增强国有企业经营活力
（4）通过本次增发，公司将逐渐建立起围绕ATM的产业链布局，未来有望进一步延伸业务至基于ATM交易实时数据的金融支付、金融安全等高价值业务。
（5）本次增发后的公司整体市值达到245亿元，对应2014年净利润估值大约30倍，仍是计算机板块估值相对较低的个股。在员工持股计划及外包服务布局刺激下，股价或有补涨性行情。
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