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　　作为中国ATM龙头企业，通过对核心技术的掌握，再结合中国制造的成本优势，使得公司在国内外市场都具明显竞争优势。国内市场获得农、中、建、交等大行的认可，海外市场通过与外资合作获得了抢占全球低端市场的良机，未来发展前景看好。我们按09年业绩给予30倍估值，目标价48.3元，上涨空间40.6%，给予强力买入的投资建议。
　　 我国ATM制造的龙头企业，产能和销量在国内ATM供货商中均名列第一，07年市场排名由06年的第3位升至第2位，仅次于Diebold。
　　 根据中国银联的预计2010年我国ATM保有量将超过20万台，到2014年左右我国城市地区ATM市场将步入成熟阶段，市场规模约为41万台。未来三年的市场销量保持在2.5-3万台左右。
　　 银行采购模式和ATM核心技术，使得ATM行业具有较高的进入壁垒。公司是唯一通过农行、中行、建行、交行等四大行总行和邮储入围评审的国内ATM供货商。
　　 对于钞票识别模块等ATM核心技术的掌握，使得公司具有了持续的成本和差异化优势。在售后服务方面公司比国外ATM供货商更具优势。
　　 公司在国内市场以全国性大中银行为主要客户，在保持农行、中行市场份额的基础上，08年交行和建行将成为主要的增长点。
　　 公司全球排名第十，07年ATM出口量超过1000台，通过与GCS合作海外业务有望出现加速成长。
　　 公司将以ATM制造为本，对运营业务的态度仍较为谨慎。公司已成功切入了AFC设备制造领域，07年营收占比只有1%，短期内对公司业绩影响不大。
　　 我们预计08、09年公司可实现营业收入11.55亿元和17.12亿元，同比增长47.97%和48.17%，实现净利分别为3.21亿元和4.59亿元，同比增长38.79%和42.89％，按最新股本摊薄计算，EPS分别为1.13元和1.61元，以6月4日股价计算，PE为30倍和21倍。（胡嘉铭）